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我国股市的基本特点,面对股市怎么办? 英唐智控

发布时间:2020-11-15 13:00   来源:网络

  我国的沪深股市是从一个地方股市发展而成为全国性的股市的。在1990年12月正式营业时,上市的股票数量只有为数很少的几只,其规模很小,且上市的股票基本上都是上海或深圳的本地股,如上海的老八股中只有一支是异地股票。在其后股市的发展中,由于缺乏战略性的考虑,造成了资金的扩容与股票的扩容不同步,特别是资金扩容,其速度远远快于股票扩容。在1991年至1996年的五年间,股票营业部从数十家扩展到现在的近3000家,入市资金从10多亿元增加到现在的3000多亿元,而上市公司却只从当年的近20家增加到现在的400多家,上市流通的股票只有300亿股。股市的供求关系极不平衡,这样就造成了股价在最初两年出现暴涨的局面。

  资金账比较容易理解,这个舆论账其实提出了一个更重要的问题,就是政府的信用问题,就是国内这些分析师、这些机构、基金、媒体的信用问题、品牌问题。

  为什么呢?你看到关键时候,那些在市场有信用的人,他们说的话有人信,像巴菲特、罗杰斯,像高盛、摩根士丹利,像路透社、彭博财经,还有那些报纸电视评级机构等,那些话相对比较容易令人信服,他们有几十年甚至上百年的信用纪录和品牌在那里。

  资本市场涨来跌去,主要受什么影响?主要受心理预期的影响。很显然,舆论甚至比钱往往更能影响心理预期。

  所以这个挑战很大,做不好的话,要吃大亏,要赔大钱。在大规模境外资金裹挟"世界舆论"一并袭来的情况下,这个市场会被莫名其妙地操纵。

  资本市场越发展你越会发现,这个信誉会多么值钱。

  请所有股市的参与者和裁判们珍惜自己的信誉,因为这个最值钱。

  除了股指期货外,政府还有一个问题需要思考,就是人民币升值。明摆着中国有机会,怎样系统地研究吸收和化解这些机会? 那么,有什么渠道、什么样的制度可以很好地化解和吸收? 钱来了,而且不以政府意志为转移了,民营资本的热情也起来了,如果这儿不能投,那儿也不能投,就只剩下股市还可以投资了。既然没有什么别的交易品种和工具可以选择,又没有期指交易可以化解,股市不单边怎么办呢?这是中国股市暴涨和暴跌的原因所在。

  政府在资本市场最重要的职责是制定游戏规则,做好裁判,不要让所有的股民看着政府的眼色行事,要让股市中的买卖自负其责。如果把所有预期股市涨跌、赔赚都押在政府身上,这岂不让政府太累了吗? 人们在赚钱的时候没人感谢政府,但赔钱时一定会骂人。有单边暴涨就一定有单边暴跌,一定有太多人赔钱,最后一定有不小的骂声,这就变成了这么一个逻辑,这么一个无法摆脱的怪圈,多少年以来都是这样。

  中国人已经为自己没有良好的信用纪录付出了惨重代价。由于很多诈骗行为存在,柜台交易不能开;因为信托公司没有信用,信托公司最后只剩下几家;因为担心非法募集资金,私募资金也只能偷偷摸摸,上不了台面;因为国债期货出过大问题,一些商品期货也出过大问题,期货交易也是若有若无。我们不具备基本的交易品种和交易工具,金融衍生品根本谈不上。中国实行市场经济,大规模工业化生产一定会产生大量剩余资本,如果没有足够的"泄洪"渠道,它就只能寻到一个机会,便大规模冲到一个地方,形势太危险时,又一致行动退出来。

  这是一个系统工程,政府还不在信用机制上做大手笔、大文章,国人不在珍惜信用上下狠工夫,将来付出惨重代价是一定的。因为我们不是关起门来过日子了,不是开条门缝打友谊赛了,我们面对的是梦之队,是要和美国的、欧洲的职业球队同场竞技。即使现在不是完全对等的,那我们又能回避多久呢? 面对股市,机构投资者怎么办? 什么叫机构投资者?它包括券商、社保、保险、基金、QFII、私募、游资等。

  在股市,机构投资者都是那些最聪明的人待在里面。对中国股市未来的发展,机构比我们更有信心,他们都有专业的研究团队决定投什么品种,这很好。我要说的,恰恰是提醒这些大资金们不要太聪明,有时候往往是聪明得过了头。

  上海股市从1990年12月开始计点,1992年年底就上升到了780点,平均年涨幅达到179%;深圳股市从1991年4月开始计点,1992年底也涨到了241点,年均涨幅也有68.5%。由于股价在开始两年涨幅过度,伴随着股票的扩容,在1993年上半年股价达到历史性的高度以后,股价就停步不前,沪深股市就进入艰难的调整阶段。1993年沪深股市收盘指数分别为833点和238点,1994年收盘指数分别为647和140点,1995年的收盘指数分别为555点和113点。根据国外股票指数的上涨速度和我国的实际情况,我国股市这种调整估计还要相当时日。如国家不出现比较严重的通货膨胀,上证综合指数若要在1000点站稳,大概还需要5年以上的时间。

  9.2股票供不应求

  我国股市股民多、入市的资金额度大,而上市流通的股票少,股市呈现出明显的股票供不应求局面,据初步统计,到1996年10月底,沪深股市登记在册的股民约有1800万,而同期沪深股市的流通股规模约为300亿股,平均每个股民拥有的股票只有近1700股。据初步估算,我国上市公司1995年的每股税后利润不到0.30元,平摊下来,股民人均收益最多只有500元,按人均入市资金2元计算,股票投资的收益率(不计交易税、费)只有2.5%,只相当于活期储蓄利率。而由于股民在股市中频繁交易,其上缴的手续费及交易税之总和往往比流通股的税后利润之和还要多。

  9.3股市交投过旺

  由于我国股民投机性较强,其入市的动机主要是以搏差价为主,所以许多股民以炒股票为业。股市稍有风吹草动,便买进杀出,追涨杀跌之风盛行,股市的交投极其活跃。如国外一般成熟股市股票的年均换手率不到40%,而我国股市的年均换手率却超过600%,是国外成熟股市的15倍。

  股市交投过旺一方面造成股市的暴涨暴跌,如美国纽约股市从开办到现在的200年间,日涨跌幅度超过3%的只有10次,而沪深股市涨跌幅超过3%的时间却要占整个交易日的20%以上。交投过旺的第二个后果就是造成股民的交易成本上升,1996年1~10月,沪深股市的股票成交量达1.3万亿,股民上交的交易税、手续费近200亿,而今年上市公司流通股的税后利润估计只有近100亿。收入与支出相比,支出多100亿,这样就使整个股民成为亏损一族。

  9.4股市尚待规范

  我国股市是由地方股市发展起来的,且中央政府对股市的监管从1992年下半年才开始,股市的运作还尚待规范。从宏观管理方面来讲,其一是对股市的规律还缺乏统一的认识,具体表现在相关的政策缺乏科学性和连续性,如股市扩容及上市指标的控制仍沿用额度控制的方法。其二是对股市的发展缺乏长远的规划。如国家股、法人股并轨问题,没有一个具体的实施计划。其三是对股市的监管力度明显不足,如对信息披露的监管、对制止机构大户联手操纵股市等问题力度明显不够。

  从证交所方面来讲,虽然沪深股市已成为全国性的股市,但证交所仍归口地方管理,且证券交易税的一半归地方财政,
炒股入门知识证交所的地方利益倾向十分严重,主要表现在两个交易所都将成交量的大小作为工作目标(成交量大就可多收交易税),所以对有利于活跃股市成交的一些不规范行为的制止明显不力。

  从券商方面来讲,其一方面在自营业务中利用资金实力对股价进行操纵,以从中渔利;另外为配合新股的顺利发行,往往采用人为造市的方法,拉抬股价,引股民上钩。

  上市公司方面,为了新股的发行或配股的顺利完成,在信息披露方面一般是报喜不报忧,隐瞒一些重要的不利信息,且经常高估利润指标。而一旦股票上市发行成功,则发表声明更改盈利预测或发表所谓的道歉声明来掩盖错误。

英唐智控
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