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聚龙股份 聚龙股份—传统机型热销,新产品新客户新市场消化新增产能

发布时间:2020-02-14 09:19   来源:网络 关键词:聚龙股份
聚龙股份—(参考:民众投顾)传统机型热销,新产品新客户新市场消化新增产能

原文标题:聚龙股份—传统机型热销,新产品新客户新市场消化新增产能
原文发布时间:2019-08-16 17:51:09
原文作者:Dword。
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申银万国发布投资研究报告,评级: 增持。

公司公布 2012 年半年度报告。报告期内公司营业收入 1.07 亿元,同比增长33%;净利润 2,713 万元,同比增长 86%。净利润同比增速超过营业收入的主要原因是毛利率上升带来毛利润同比增加 2,000 万元;同时财务费用降低 (530万元)、营业外收入增加(560 万元,主要是增值税退税增加)和所得税下降(170 万元) 部分抵消了管理费用和销售费用的增长 (1,160万元和 690万元) 。

传统机型热销保持高盈利能力,下半年毛利率可能随 A 类点钞机等放量而下降。303 和305 的热销保持高水平的综合毛利率。报告期内毛利率由 51%同比上升至 57%的主要原因是清分机产品结构变动(毛利率上升 3.2%)和捆钞机盈利能力增强(毛利率上升 2.5%)。我们预计 A 类点钞机和 1+1 口清分机的毛利率约为 30%-40%,下半年 A 类点钞机等收入占比提高将降低综合毛利率。

新产品、新客户、新市场消化新增产能。公司一直处于产能扩张状态,2012年下半年新厂房将投入使用,同时 2011 年年报披露公司正寻求行业内横向合作来提升产能。我们预计2012年302机型等效产能将达1万台,同比增长58%。公司新增产能将通过新产品、新客户和新市场加以消化。中型纸币清分机、反假宣传工作站、智能金融认证系统、自助存取款一体机等新产品均已处于样机及小批量阶段。除五大商行之外,公司新近入围兴业银行、华夏银行、民生银行等总行采购。海外市场方面,公司在印度、南非等国家设立销售办事处,在巩固欧洲市场的同时重点开拓印度、南非等潜力市场。

A 类点钞机、1+1口小型纸币清分机和人民币流通管理系统尚未放量,下半年收入值得期待。公司已与中国银行和民生银行等签订了 A 类点钞机合同,同时也在加大 1+1 口小型纸币清分机和人民币流通管理系统等新产品的市场拓展力度。我们认为 A 类点钞机等产品上半年尚未放量,乐观假设下半年公司销售 5000 台A类点钞机,我们预计将增厚 2012年 EPS0.05元。

维持盈利预测和增持评级。2012-2014 年预计EPS 为 0.67 元、0.89 元和1.2元(盈利预测未考虑 A 类点钞机),对应 2012 年 32 倍 PE。我们看好政策推动和银行需求释放下纸币清分行业的高成长性,维持公司“增持”评级。


原文标题:聚龙股份—传统机型热销,新产品新客户新市场消化新增产能
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