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鸿利智汇 鸿利智汇—封装具备先发优势,积极向下游应用拓展的LED照明企业

发布时间:2020-02-16 21:00   来源:网络 关键词:鸿利智汇
鸿利智汇—封装具备先发优势,积极向下游应用拓展的LED照明企业

原文标题:鸿利智汇—封装具备先发优势,积极向下游应用拓展的LED照明企业
原文发布时间:2019-08-16 17:47:08
原文作者:Dword。
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申银万国发布投资研究报告,评级: 增持。

LED 照明大规模商用时代来临。2011年底经过了一轮疯狂的年末清库甩货后,LED 芯片价格企稳,之前因为产品快速下跌而被压制的需求开始释放,2012年春节刚过,海外商家涌入中国,LED 产业走向复苏。

公司是国内定位于中高端的照明封装龙头企业,综合实力国内领先。公司产品技术在国内相对领先,封装厚度屡屡领先国内同行。公司以专业白光照明封装在业内著称,多年的经验和客户信任的积累在照明应用快速兴起的时候,最容易获得客户的订单。

贴片封装领域,公司迅速提高市场占有率,具有先发优势。2011 年末公司贴片封装产能约为 200KK/月,由于需求快速增长,1Q12 产能成为业务增长的重要瓶颈。公司将通过挖潜以及 2 季度末厂房投产增加产能,预计 2012 年有效产能增长约 70%,而2013年则增长 80%,实现规模快速爬升。

积极布局 LED 应用领域。因应封装和应用产业相互渗透融合的发展趋势。车灯业务订单近期急剧增长,预计 2012 年汽车照明销售收入将增长 1 倍,毛利率则保持较高水平。通用照明领域公司的国内渠道建设仍在规划中(参考:民众投顾),销售增速略低,预计 12 年增长60%,毛利率预计将伴随销量上升而缓慢下降。

预计公司 2012-2014 年销售收入将分别为 7.97、11.82和 15.95 亿元,同比增长 45%、48%和 35%;净利润分别为 0.98、1.36和 1.77 亿元,同比增长分别为35%、38%和32%。 盈利预测基于偏向稳健的毛利率假设以及渠道建设初期投入。

预计 2012-14 年 EPS 分别为 0.80、1.11 和 1.47 元/股。考虑到电子成长类公司的平均估值水平,我们认为 12 个月合理估值为 12 年 30 倍 PE,合理价格24 元,首次给予增持评级。


原文标题:鸿利智汇—封装具备先发优势,积极向下游应用拓展的LED照明企业
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