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岳阳林纸 岳阳林纸—岳阳纸业:日趋升值的林业资源成为未来业绩主推动力

发布时间:2020-02-17 15:00   来源:网络 关键词:岳阳林纸
岳阳林纸—岳阳纸业:日趋升值的林业资源成为未来业绩主推动力

原文标题:岳阳林纸—岳阳纸业:日趋升值的林业资源成为未来业绩主推动力
原文发布时间:2019-08-16 18:07:58
原文作者:Dword。
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申银万国发布投资研究报告,。

【内容摘要】:
      不断升值的林业资源将成为公司未来业绩增长动力。未来两年的利润增长点将主要来自于自有木材销售,我们预计在新纸线投产前,木材销售对公司利润贡献的比重将逐渐提高(纸、林的利润贡献有望各占一半)。而不断上涨的木材价格使公司的林业资源日趋升值。目前湖南当地的木材收购价已达到570-580元/立方米。公司预计,将于第二季度开始砍伐自有林产,在第三季度、第四季度进入公司的砍伐高峰期。
      新闻纸已完成转产文化纸,更有利于发挥公司长处。由于公司不具备生产新闻纸的优势,同时新闻纸产能大幅扩张、行业竞争加剧导致新闻纸价格下跌、公司盈利能力下滑,为此公司及时调整产品结构,自07年第二季度起,已不生产新闻纸,开始转产中高档文化纸等。预计公司总产量仍将保(参考:民众投顾)持40万吨以上的水平并略有提高,毛利率也将有所提升。
      湖南严查污染造纸企业,对岳阳纸业构成利好。现已在岳阳洞庭湖地区关闭了216家中小造纸企业(文化纸为主),这不仅为公司文化纸销量提供了保证,同时也缓解了公司对芦苇的需求紧张压力。
      集团泰格林纸加快林浆纸一体化建设,成为上市公司未来发展可借鉴模型。集团公司现有总资产106亿元,净资产41亿元,收入和净利润约为上市公司的两倍。集团公司除上市公司以外的主要林、浆、纸项目已建成体系,并具有较强的竞争力。
      维持“买入”评级。我们预计07-09年的EPS分别为0.59、1.06和1.38元。由于公司为目前A股市场上唯一真正实现林浆纸一体化的造纸公司且拥有可采伐的日益升值的林业资源,较其它造纸公司应享受一定估值溢价,维持“买入”评级,目标价为31.8元。


原文标题:岳阳林纸—岳阳纸业:日趋升值的林业资源成为未来业绩主推动力
原文发布时间:2019-08-16 18:07:58
原文作者:Dword。

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